怪不得下猛药，确实病的不轻

　   久旱逢甘露！

　　最近几天，连续出台了一系列的经济刺激计划。股市随之大涨，27日，上证指数收报3087.53点，上涨2.88%。当周上证指数累计上涨12.81%，创自2008年11月以来近16年单周最大涨幅。



　　国内外媒体和财经分析人员普遍认为，这次密集的经济刺激计划是2008年“四万亿”以来，力度最大的一次。

　　之所以下如此猛药，很多经济指标确实很不好看。刚刚发布的8月份工业企业利润同比下降了17.8%，1-8月累计的利润总额增长率为0.5%，几乎停滞。而去年一整年的利润总额增速只有-2.3%。 就业方面，虽然总体失业率还处于稳定状态，但这几年以来5%以上的失业率，比美国都高。尤其是青年失业率八月份飙升到了18.8%，也说明需要有力的宏观政策。

　　按照惯例，中央zzj会议每月召开一次，其中三月、七月和十二月召开的会议是讨论经济问题的。而这次九月就讨论经济问题，也可以看出问题确实紧迫。今年定了5%的增长目标，但是第三季度恐怕数据会很难看，只有尽快出台刺激政策，第四季度才能追回来一些。

　　接下来，先总结一下这些刺激计划的主要内容：

　　总体方向：

　　9月27日召开的会议为整体的刺激政策奠定了基调。会议坦率承认“当前 经济运行出现一些新的情况和问题 ”。在货币政策上“要加大财政货币政策逆周期调节力度 ”，发行超长期特别国债和地方政府专项债，降准降息，促进房地产市场止跌回稳，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，提振资本市场，等等。

　　在宏观经济方面，要出台民营经济促进法，促进消费和中低收入群体的增收，发展养老、生育支持政策体系，实施外资准入改革措施。

　　在民生方面也再次强调了就业和对困难群众的帮扶。

　　具体而言，9月24日发布会上，推出了金融领域的具体政策。25日，高层发布了就业领域的24条意见，也就是“实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见”。 财政方面的具体政策还没有发布，但是路透社已经透露了一些措施，大概率是靠谱的，文章后面会具体提到。

　　货币金融政策

　　降准降息，向市场提供流动性。通俗讲就是贷款利率降低了，从而鼓励大家投资消费。

　　存量房贷利率下调50个基点。这个是直接惠及普通老百姓的，还在还放贷的，每月可以少还几百块。

　　提振股市稳定。中央银行将通过再融资用于回购自家股票的银行贷款来帮助企业。同时，还将帮助证券公司、保险公司和其他机构投资者通过增强资产负债表的稳健性来筹集资金。他们将能够从中国人民银行借入安全、流动性强的资产，如政府债券，以其风险较高、流动性较差的资产（如股票）作为抵押。

　　财政政策

　　目前还没有公开具体的财政政策，但路透社已经披露了一部分，所谓国际大媒体，信息大概率是靠谱的。 国家将发行2万亿人民币国债，金额大约相当于中国GDP的1.5%。资金的一半将用于缓解地方政府破产的风险。另一半将鼓励家庭和企业的消费，一部分将投入到政府现有的“以旧换新”计划中，鼓励企业和家庭以旧设备、汽车和家电换购更新。其余部分将用于给二胎家庭发放补贴，每胎每月800（第一胎除外）。

　　就业政策

　　也就是25号发布的24条意见，具体而言有5个方面。相对而言，就业政策讲的比较泛，并没有很具体的措施。

　　经济社会发展与就业促进协调联动，再次明确把“高质量充分就业作为经济社会发展优先目标”。

　　解决教育和就业的结构性矛盾。 其中一个具体措施是“对就业质量不高的专业实行红黄牌提示制度”。

　　完善高校毕业生、退伍军人、农村劳动力、就业困难群体和灵活就业群的就业支持体系。

　　健全就业公共服务体系。

　　就业权益保障。

　　这些措施肯定会带来短期的经济复苏，但是能否从长期上改变经济下行的趋势，还有待观察。 尤其是企业利润率的提升和国民收入的增加，将是决定长期趋势的重要指标。

　　这背后涉及到了一个关键的方向性问题，是加强民生保障，完善社会福利？还是加强对高科技领域的投资，从而在科技和高端制造业领域全面赶超欧美？


劳务宏观笔记 · 2024-09-28 · 来源：劳务宏观笔记|微信公众号